Formule per la valutazione d'azienda

Questo libro analizza formule per valutare aziende e partecipazioni in società. È scritto per professionisti ed accademici e tratta solo modelli di valutazione basati su flussi accreditati nella letteratura internazionale: discounted dividend valuation (modello dei dividendi scontati), discounted free cash flow (DCF) valuation, residual earnings (RE) valuation (modello dell'utile residuo), abnormal earnings growth (AEG) valuation (modello della crescita anormale dell'utile), residual operating income (ReOI) valuation (modello dell'utile operativo residuo), abnormal operating income growth (AOIG) valuation (modello della crescita anormale dell'utile operativo). RE valuation e ReOI valuation sono casi particolari del "metodo misto" in uso in Europa continentale. AEG valuation ed AOIG valuation ad oggi sembrano le versioni più accreditate dei metodi reddituali.
Le idee centrali dietro la matematica di questo libro sono che tutti questi modelli di valutazione ed il metodo misto:
1) sono matematicamente lo stesso modello presentato con formule diverse;
2) danno una valutazione che non dipende da politiche e stime contabili, anche quando formalmente si basano su dati contabili, alla condizione che i flussi di cassa non dipendano da politiche e stime contabili. Quindi detti modelli di valutazione ed il metodo misto soddisfano il principio di conservazione del valore, secondo il quale il risultato della valutazione non deve dipendere da politiche e stime contabili che non alterino i flussi di cassa. Politiche o stime contabili non generano valore se non alterano i flussi di cassa, ma i flussi di cassa per imposte possono dipendere da politiche e stime contabili.
I capitoli finali studiano come le imposte italiane sul reddito d'impresa, su dividendi e su capital gains entrano nelle formule di valutazione.

Marco Realdon è dottore commercialista iscritto presso l'ordine di Padova e revisore dei conti. Ha conseguito un PHD in finanza all'Università di Southampton (UK). Ha insegnato finanza dal 2002 al 2012 all'Università di York (UK). Attualmente è part-time senior lecturer in Accounting and Financial Management alla Newcastle Business School (UK) ed esercita la professione di commercialista. Ha pubblicato 22 articoli in riviste accademiche internazionali sulla valutazione di derivati, obbligazioni ed aziende. Questo libro nasce dagli appunti di lezioni tenute dall'autore in un corso di Master dell'Università di York (UK) dal 2006 al 2011.