Derivati ed energia: la gestione dei nuovi rischi globali

Scommettere a termine sull'andamento dei prezzi è da sempre una prassi consolidata nella finanza, tanto che il primo contratto derivato fu descritto nella Bibbia. Fautori e detrattori non sono mai mancati. Per restare ai nostri giorni, George Soros considera i derivati "strumenti finanziari di distruzione di massa". Neutra, e più benevola, la teoria economica: sono giochi a somma nulla, incapaci di creare rischi diversi da quelli collegati ai sottostanti. È evidente che posizioni così antitetiche non sono conciliabili. Ma non per questo la ricerca deve rinunciare a un approccio scientifico e non settario, tanto più che siamo in presenza di uno strumento sempre più diffuso, una leva che può generare - e genera - profitti molto elevati (ma anche perdite ingenti).
Come documenta questo libro, per secoli i derivati sono proliferati liberamente dentro e fuori i mercati finanziari, e senza contraccolpi. Non è stato così nella recente crisi finanziaria, che ha avuto le radici proprio nell'utilizzo incontrollato di questi contratti, sospinto da una forte deregolamentazione, dal verificarsi di eventi inattesi e da una diffusa quanto per certi aspetti inconsapevole incoscienza dei rischi generati. Quanto all'Italia, ancor più che altrove, lo Stato e le sue istituzioni centrali e locali hanno avuto un approccio con i derivati poco meditato e piuttosto problematico, contribuendo così a complicare la gestione dei rischi finanziari del sistema invece di offrire soluzioni.
Questo studio mette in evidenza un rapporto sempre più stretto tra i derivati e il settore energetico globale, che ha mutuato dalla finanza il metodo dell'analisi e utilizza i derivati per soddisfare le proprie esigenze operative e finanziarie. Il settore energetico rappresenta un punto nodale nello sviluppo dell'economia globale: per questo l'effettiva capacità di governare i rischi da parte degli operatori, del mercato, delle imprese e delle autorità nazionali e internazionali è una condizione necessaria per garantirne la crescita e la stabilità. In tale contesto i derivati potrebbero tornare ad assumere la funzione originaria di strumenti di mitigazione del rischio, complementari alle scelte reali, attraverso un controllo sistemico (e sistematico) del loro utilizzo a fini speculativi.
Il volume si rivolge a quanti, studenti e professionisti, desiderano avvicinarsi al complesso tema dei derivati finanziari e dei loro rischi, con un focus sul sistema energetico, per comprendere le mutazioni avvenute dopo la crisi finanziaria.

Chiara Oldani è docente di Politica economica all'Università degli studi della Tuscia e alla Luiss G. Carli; è giornalista pubblicista e direttrice della ricerca dell'Associazione Nazionale per l'Enciclopedia della Banca e della Borsa (Assonebb).