CSR e costo del debito

Nel corso degli anni è notevolmente cresciuto l'interesse del management aziendale verso la CSR, quale strumento da utilizzare in chiave strategica per raggiungere migliori livelli di performance. Parallelamente, molti ricercatori hanno contribuito ad indagare se e in quale misura l'impegno in CSR assunto dall'azienda possa influenzare positivamente la performance finanziaria, ed in particolare ridurre il costo del capitale di rischio e del capitale di debito.
Tuttavia, all'interno della corposa letteratura esistente in materia di CSR-costo del capitale, limitate sono le ricerche che hanno indagato il mercato dei prestiti bancari, e dei prestiti sindacati in particolare. La rilevanza di uno studio relativo al mercato dei prestiti sindacati è duplice. In primo luogo il suddetto mercato rappresenta un fondamentale canale di finanziamento, soprattutto per le aziende di grandi dimensioni. In secondo luogo, l'analisi dei prestiti sindacati consente, sia pure indirettamente, di comprendere l'atteggiamento delle banche anche con riferimento al mercato dei prestiti bilaterali, per i quali non sono disponili dati pubblici.
Focalizzando l'attenzione sul contesto europeo si evidenzia la quasi assenza di studi volti a verificare se l'impegno in CSR premia le aziende debitrici in termini di una riduzione del costo dei finanziamenti ottenuti. Ciò nonostante la crescente sensibilità delle istituzioni europee e degli enti regolatori del mercato bancario verso le tematiche di CSR.
Il presente lavoro si inserisce in questo filone di ricerca con l'obiettivo di colmare il gap evidenziato e contribuire allo sviluppo delle conoscenze su un mercato, quale quello europeo dei prestiti sindacati, a cui si rivolge un sostanziale numero di aziende dato che, come risulta da alcune recenti ricerche, la percentuale di aziende europee che ha accesso al mercato obbligazionario risulta essere tuttora molto contenuta.

Concetta Carnevale è Professore associato di Economia aziendale presso l'Università della Calabria, dove insegna Analisi dei rischi economico-finanziari e Programmazione e controllo. È autore di varie pubblicazioni, nazionali ed internazionali, sui temi della CSR. I suoi interessi di ricerca riguardano in prevalenza la performance aziendale e la disclosure non finanziaria.